元宇宙：催化头部互联网平台的互联互通

1、元宇宙或加速互联互通，强化头部互联网平台的竞争力

根据Meta、微软、英伟达、字节跳动、腾讯等头部互联网平台对于元宇宙的定义和设想，共同特征是“开放性、沉浸感、经济系统、文明”。其中的“开放性”是重要特征。因此，元宇宙能否成功商业化，取决于各大头部互联网平台如何打通元宇宙。11月10日，Meta宣布与微软达成合作协议，允许客户将Meta的Workplace企业社交网络软件与微软的Microsoft Teams相整合；通过整合，客户可以在Microsoft Teams应用程序内访问Workplace内容，也可以在Workplace应用程序中访问Microsoft Teams视频会议。我们认为这次合作预示着元宇宙将加速头部互联网平台的互联互通。11月11日，抖音官方宣布接到腾讯创作服务平台的申请，希望接入抖音开放平台。腾讯方面称，有许多全网热门的影视综独家版权作品的二创短视频可以外发到抖音，补充抖音的内容生态。我们认为这是对工信部关于互联互通要求的回应，也可能是腾讯布局元宇宙的准备工作。我们也期待微信开放平台能恢复抖音和西瓜视频的分享、登陆功能。虚拟世界与现实世界的关联度远高于当前的互联网，并且基于沉浸感，元宇宙的数据传输量级也远高于当前的互联网。互联互通有利于降低信息和数据的传输成本，因此元宇宙对于互联互通的需求更为迫切，可能成为加快互联网平台互联互通的催化剂，进一步提升当前头部平台的竞争力。根据元宇宙的可行性，开放世界游戏可能是首先商业化的领域。近期A股游戏板块在元宇宙的推动下，估值明显回升。我们认为，下一阶段元宇宙领域的投资机会可能集中在具备开放世界游戏研发运营能力、季度业绩持续回暖且估值较低的头部游戏公司。从长期来看，头部互联网平台有更大的机会取得成功。我们建议继续加大投资配置，重点推荐完美世界、吉比特、心动公司、创梦天地、姚记科技。受益标的包括腾讯控股、三七互娱、世纪华通、盛天网络、MetaPlatforms、Roblox。

2、芒果超媒MCITY上海店开业，剧本杀行业头部化或加剧

根据芒果TV官方公众号的消息，11月12日，在徐汇区芒果广场，MCITY上海魔都station正式开业。这是MCITY在上海的首家旗舰实景娱乐体验馆，也是首家集芒果TV《明星大侦探》《密室大逃脱》两大综艺IP衍生的沉浸游戏体验馆。门店占地面积达5000平方米，是目前上海最大的沉浸式娱乐体验场所，也是第一家在消防、剧本导向、版权使用等方面完全合法合规的门店。店内设有七个主题实景和两个圆桌游戏区，其中包括《天使乐园》和《NZND》等节目IP原场景的落地化运营，还有电视剧《延禧攻略》实地还原剧集场景和服装。我们认为，在监管规范和版权保护加强、用户要求不断提升的背景下，剧本杀行业将趋向IP化、精品化，头部化的趋势也将加剧。芒果超媒凭借其综艺IP积累、内容制作能力和庞大的用户粉丝基础，有机会逐步成为剧本杀行业的头部企业。我们重点推荐芒果超媒在剧本杀行业中的投资机会。

热点：互联网平台 元宇宙 平台 金融