[加密市场分析师]2021 年加密货币基金经理的生存故事

David Choi 提供了独特的内部视角，记录了他与可以说是加密货币历史上最臭名昭著的交易的遭遇。

揭秘颠覆加密货币行业的“寡妇制造者交易”

在加密货币过山车的历史编年史中，2021 年所谓的“寡妇制造者交易”因多种原因而脱颖而出，其中包括令其惊讶的退伍军人数量以及像 Three 这样的实体数量Arrows Capital (3AC)、Blockfi 和 FTX 最终都被它毁掉了。

David Choi 是一位天使投资人、MEV 狙击手和前加密货币基金经理，他在 X 上的一个帖子中分享了一个引人入胜的内部人士账户，详细介绍了他在臭名昭著的寡妇制造者交易中的经历。

此次交易以灰度的加密信托产品为中心。由于其独特的结构，这些产品的交易价格通常很高，部分原因是许多投资者难以获得加密货币，甚至是当时的比特币（BTC）和以太坊（ETH）等主要加密货币。因此，灰度信托股票的价值经常高于基础加密资产的价值。

这种溢价提供了一个看似利润丰厚的机会：购买 BTC，将其贡献给 Grayscale，在锁定期后接收 GBTC 股票，然后在股票市场上以溢价出售。正如 Choi 回忆的那样，“每 1 BTC 就值 1.3 BTC……嗯？”这笔交易似乎万无一失，尤其是当 GBTC 的溢价“从未出现过负值”时。

当然，我们都知道发生了什么。形势发生了巨大变化，溢价变成了折价。崔在帖子的其余部分中讲述了一项原本应该基本上自动化的交易，却成为了越来越大的压力来源。他谈到了为控制损害所做的疯狂努力，包括确保利息减免以及分析纳斯达克和以太坊之间的相关性。

随着他们的股份解锁，这场磨难达到了顶峰。崔描述了抛售股票以尽量减少损失的过程，这一策略与其他选择留下来希望反弹的策略形成鲜明对比。

最终，Choi 的基金以 -38% 的净亏损退出交易，与其他面临超过 -1000% 灾难性损失的人相比，他认为这个数字是幸运的。

Choi 的帖子非常值得一读，其中包含了所有有趣的细节，它不仅是回忆，而且还包含与当前批准后 ETF 市场状况的一些有趣联系。 Choi 认为，ETF 批准后出现的市场抛售源于解锁，“来自 2-3 年前资金被锁定的时期”。随后，他在帖子中详细阐述了这一点：

在今天的市场上，我们看到 350 亿美元的 GBTC 被出售。这实际上是 2020-2021 年周期的最后一件事。一切又回到了原点。市场正在慢慢吸收所有这些有毒包袱。

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