区块链与稳定币将改变资产交易业务

我先前的一篇文章提出了未来普遍存在的嵌入式银行服务的概念，即银行服务将不再由单一的银行提供，而是会有更多的提供方以多种形式嵌入各种应用中。这种变化趋势是由区块链技术及其上运行的数字稳定币所带来的。同样地，交易也将采用更广泛的方式进行，会有更多新的交易品种，并且交易方式也会更加多样灵活。

交易活动是经济生活中的基本组成部分。就交易产品而言，它可以分为商品交易和金融产品交易；就结算方式而言，可以分为钱货两清交易（DVP）和支付和交付分开的交易（RVP）。举例来说，在商场购物过程中，商品买卖通常采用DVP模式，即一手交钱一手交货。而在电商购物中，支付和实物交割分开，采用RVP模式。股票交易的过程则是进行支付后，由第三方的清算结算公司完成结算和交付。金融产品还包括大量的场外市场交易，这类金融产品个性化定制且体量庞大。此类交易的完成依赖于交易对手方的信用和法律保障。当市场风险较大或对方无法履约时，此类交易面临巨大的风险。

从风险角度看，DVP方式是最安全的，其次是由中央对手方（CCP）完成的交易，而场外金融产品交易的安全程度最低。

在区块链技术以及随之出现的数字稳定币和加密数字资产的影响下，各种类型的加密数字产品交易开始出现。这些交易采用DVP的结算方式。由于这种方式可以进行大额数字货币支付和加密数字资产的定制化，以前无法进行交易或只能通过RVP模式进行交易结算的产品现在可以采用更加高效的DVP方式进行交易结算。任何可以实现加密数字化的底层产品都可以采用这种方式进行交易流通。由于这些交易都在区块链上进行，因此可以在此基础上开发出更多多样化的应用，支持更多交易品种和应用场景。因此，交易服务可以像现在的社交服务一样这些交易更多是实验性质的，并未真正应用于实体经济。随着分布式记账技术的逐渐采用以及数字稳定币的推出，开发真正服务于实体经济的应用变得可能。

在这方面，Diem稳定币的推出是一个重要的里程碑。Diem的市场基础设施由Diem协会负责运营。它的底层是一个许可链，参与者需要经过认证才能加入Diem的生态。在Diem的生态中，流通基于法币的Diem数字稳定币，用户可以进行支付。由于底层支持各种数字产品的定制，现实资产、权益甚至商品都可以以加密数字化的方式在Diem的生态中建立并进行流通。数字货币和数字资产之间的交易可以通过智能合约支持的DVP方式完成，这种交易完全依赖技术保证，无需依赖交易对手方的信用或第三方的中央对手方。因此，在交易效率、覆盖面和安全性方面，Diem生态中的交易具有明显的优势。

由于目前的银行存贷汇业务也将在Diem的生态中进行，贷款业务将成为该生态的基本功能。普遍存在的贷款业务将进一步推动交易业务的发展，两者相互促进。

将交易产品上链是一个逐步推进的过程。当前在中心化交易市场中交易的证券型产品最不适合首先采用这种方式进行交易。因为这些交易已经非常成熟，支持这些交易的市场基础设施，包括技术和制度都已经非常完善，这些交易也成为社会经济活动中最基本的组成部分。对这些交易进行任何改动都会产生巨大的影响，因此市场不会轻易做出这种改变。此外，采用分布式记账技术支持当前的证券交易并不能实现最大的效益。目前能够直接应用此技术的地方是证券交易后的结算，这也是澳大利亚证券交易所的应用方式。然而，与支付的成本相比，此类应用所能带来的收益并不是最佳选择。在选择交易产品时，更适合首先交易的是那些目前根本没有可行的交易方式或交易效率极低的产品。从这个角度来看，游戏中的虚拟资产是最适合首次交易的产品。

游戏行业是一个全球范围内的行业，主要参与者是年轻男性，他们愿意为游戏支付费用。基于游戏的电竞行业已经成为一个快速兴起的产业，而游戏中产生的虚拟资产也成为受欢迎的可交易资产。游戏行业非常适合采用区块链技术和数字稳定币对游戏中的虚拟资产进行交易。我在之前的一篇文章中已经提出，游戏行业非常

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