中金彭文生：中国创新产业链面临风险

彭文生指出，在新的发展阶段，要实现高质量发展就需要依靠科技创新。未来劳动力的贡献将减少，储蓄率也会下降，因此只能依靠提高效率和全要素生产率（TFP）来实现经济增长，这就需要科技创新的支持。

中国进入了新发展阶段，贯彻新发展理念、构建新发展格局最终体现在高质量发展上，其中有两个重要维度，即科技创新和共同富裕。要推进“十四五”规划、实现2035远景目标，必须处理好效率和公平的关系。科技创新是一种经济行为，需要友好的环境和激励机制，并且必然会影响生产关系。科技创新是中国实现高质量发展的关键驱动力，促进创新需要“有效市场、有为政府”共同发力，形成一个有效的生态体系。

目前，中国创新产业链主要面临“去中心化”和“卡脖子”风险。为保障半导体产业安全，大幅增加研发投入至关重要，这也是将中国的人口优势转化为人才优势的重要途径。

中金公司首席策略师王汉锋表示，无论是在一级市场还是在二级市场，投资科技创新都会面临如何给创新估值的问题，需要理性对待科技创新进程中的估值泡沫。

他认为，近二十年来科技和消费受到了投资者的较多关注。

他指出，根据现实情况和指标，可以将中国的科技和制造类行业划分为三类：一是产业自主程度较低，面临“卡脖子”风险的弱势行业；二是利用中国产业优势，具备一定竞争力但还在成长过程中的行业；三是发展相对成熟，技术水平和产品质量具备全球竞争力的行业。

在产业投资机会方面，中金公司科技硬件首席分析师彭虎表示，尽管激进式创新促进了部分技术的跨越式发展，但渐进式创新仍然是产业发展的一般规律。中国半导体行业在选择创新方向时需要“两手抓，两手都要硬”。

在激励技术创新、推动产业发展的过程中，产业政策起到了不可替代的正向作用。各国政府出台多种鼓励政策促进半导体产业发展，并且根据产业发展的不同阶段制定相应的扶持甚至保护措施，其中财税工具的应用较为普遍。除了外部产业政策，资金、人才和技术也是半导体科技创新不可或缺的三个要素。

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