探索Cosmos生态中难得的LSD机会

简而言之，以太币LSD蓬勃发展，而Cosmos LSD看起来平静无波，但实际上存在巨大的潜在机遇。本文从各个角度综述了有关协议的Cosmos绿色生态LSD赛道，并找到了尚未深入挖掘的主要原因，以寻找一些初期机遇。

根据DefiLlama提供的资料显示，流动性质押以太币的总锁定价值已突破了100亿元，达到了132.8亿美元（7.75METH），以太币的流动性质押占比为42.9%。以太币LSD衍生出了10个LSD协议，其中@LidoFinance占了近75%的市场份额，具有一定的羊群效应。

相比之下，Cosmos LSD赛道中，已经质押的ATOM总市值为25.7亿美元，而流动性质押的总市值仅为1100万美元左右，流动性质押率仅为0.43%。如果ATOM的流动性质押率能和ETH一样，那么市场空间将达到数十亿级别。在探讨它们之间存在显著差异的主要原因之前，先看一下Cosmos绿色生态中拥有哪些LSD协议/应用链。

现阶段在主网上线的Cosmos绿色生态LSD新项目，按照流动性质押ATOM的资产总产量由大到小排列依次为：@pStakeFinance stkATOM，@stride_zone stATOM，@StaFiHub_rATOM，@quicksilverzone qATOM。Cosmos绿色生态上只有这四个LSD协议上了主网，而多链DEX@wynddao也即将发布LSD。

下面从几个方面对这四个大型LSD协议进行横向比较：流动性质押制度、可靠性和链定位。

1.流动性质押制度；ATOM流动性质押的不便之处取决于：为了保持Cosmos Hub的“简约”作用，Hub中没有Defi的使用场景。要实现LSD盈利，通常需要将ATOM桥接到其他能够提供LP/借款等应用领域的App-Chain上。

由于ICA（链间账户）的推出，这些问题得到了一定程度的改善。例如，用户使用LSD协议开展ATOM的流动性质押实际上是将ATOM“交给”由LSD掌控的Cosmos Hub内的ICA控制模块。这四个LSD协议的完成都是通过ICA改进。

2.安全系数；@stride_zone是分享Cosmos Hub安全系数（ICS），可以决定分享安全占比，如80%的安全性由Cosmos Hub承担，其余20%的安全系数由他们的validator set承担。Quicksilver原本准备走ICS的路线，但现在没有下文了。因此，除了Stride之外，其他LSD协议的安全性都由自己的validator set承担。

3.链定位。与以太币中的LSD协议有所不同，Cosmos LSD协议本质上是一条App-chain或根据App-chain搭建的。但是，在App-chain设计构思中间存在差异Stride是一条“简洁”的链，链上不会再部署其他任何的dapp，让编码至少化，减少被黑客入侵的概率。

Stride的“简约”核心理念可以与Cosmos Hub相媲美。相反的是，Quicksilver/pStake/StaFiHub的定位并不是“简约”，pStake/StaFiHub部署了其他区块链智能合约，而Quicksilver也已经确定方案会出现其他区块链智能合约部署。具体的比较可以参考@stride_zone博客的热门文章：https://stride.zone/blog/overview-and-comparison-of-cosmos-liquid-staking-providers…

下面讨论一些Cosmos LSD赛道存在的问题，以及这些缘故。

1.可组合性

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