GMX V2全方位解析

交易市场

在GMX V2中，每个交易对都有一个对应的LP。例如ETH/USD交易，LP由ETH/USDs组成。多头抵押品为ETH，空头抵押品为稳定币，指数代币为ETH。这种设计既保持了全额抵押的安全性优势，又保证了每个交易对的LP只需要承担本身交易对的风险，有利于上线更多资产，并打开将来允许无需许可的上币的可能性。GMX还称将控制OI上限少于抵押资产以降低风险。

此外，所谓合成资产就是没有在链上的资产，可以进行交易。例如SOL/USD市场，LP为ETH/USD，多头抵押品为ETH，空头抵押品为稳定币，指数代币为SOL，即由ETH支撑SOL的做多交易。虽然SOL/USD的安全性无法与ETH/USD相比，但考虑到SOL/ETH的相关性，相较纯USD风险也会小很多。

费用结构

除了基本的交易手续费外，GMX V2还有Funding Fee、Borrow Fee和Price Impact三种费用以平衡LP和OI的多空，避免容量被低效占用，降低价格操纵风险，让GMX LP风险更小并提升交易量。

Funding Fee主要目的是平衡多空。具体公式为：(X) * (多空OI之差) ^ (Y) / (多空OI之和)。X和Y均为可设置参数，多头OI>空头OI则多头向空头支付资金费，反之亦然。

Borrow Fee的主要目的是减小交易容量的低效占用，也由OI对池容量的比率来决定。

Price Impact则有三重功效，激励LP池的平衡、激励多空头寸的平衡、降低价格操纵风险。对于LP的存取，存入会造成池子更不平衡需要出钱，做平衡则可以获取一笔收益。开关仓位则考虑对多空平衡的影响。

其他改进

在V2参数设置提案中，由于有更科学的Price Impact来制衡，针对现货兑换费率进行了大幅降低，非稳定币对基础兑换费率仅为0.05%，稳定币甚至低至0.01%，这将使得GMX有机会在现货交易上获取更多份额。

此外，在交易体验上，V2还优化了限价单和止损单的机制，并支持了现货限价单。

横向对比GNS

GNS也有Funding Fee、Rollover Fee、Spread(Price Impact)三重费用，除了Funding Fee外，其他两个费用与GMX有较大差异。GNS的Price Impact使用CEX的深度数据和交易头寸来决定，而Rollover Fee仅作用于抵押品而非整体头寸。此外，GNS采用单一gDAI作为LP，GMX则使用指数资产模式并使用独立流动性。GNS在资本效率和上线资产方面更为灵活，GMX则在风险控制上更进一步。

纵向对比GMX V1

独立流动池相比GLP可以更好地隔离风险，因为合成资产上线后GMX可以覆盖更多的长尾资产。但是，这些资产带来的风险较大，需要做风险隔离，避免意外发生时GMX整体被拖下水。此外，目前GLP各币种的占比是由团队/DAO来中心化决定的，独立流动性池推出后实际上是交由市场来决定，效率更高，还可以期待下无许可上币。

新加入的Funding Fee、Price Impact对交易量有所帮助。GMX目前更接近于一个杠杆交易平台，费率单向，永续合约市场明显更大，有利于吸引更多用户。Price Impact则有助于提升交易容量，平衡多空比例并降低价格操控风险。相比之前只有一个Borrow Fee，GMX V2的改进更为完善。

合成资产模式可以支持链上没有的资产交易，例如SOL/USD。需要有多头抵押品且与资产有关联关系方可合格，虽然可以预期快速上出GNS能上的股票、外汇等资产，但实现效率还需提升。

总结

GMX V2旨在让GMX风险更小、交易容量更大、支持更多资产交易。

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