加密货币卖水人：竞争加剧

投行Raymond James认为，Coinbase可能是新资产类别中领先的交易平台之一，但它将面临与传统经纪公司相同的困境。

FactSet的数据显示，Raymond James分析师Patrick OShaughnessy初次覆盖这家加密交易所就将其评级为不及大市，使他成为唯一一位对该股持卖出等价评级的主要分析师。

OShaugnessy在周三给客户的一份报告中说，对Coinbase来说，激烈竞争是不可避免的，将令该股承压。

这份报告表示，目前Coinbase绝大部分收入来自交易佣金，历史一再表明，除非存在结构性进入壁垒，否则券商和交易所的超额利润将被逐渐压缩。但Raymond James并不认为COIN所在行业存在结构性的进入壁垒，因此预计随着时间的推移，定价会大幅下降，而该公司非交易收入的增长很难抵消这一点。

在传统的经纪业务领域，像Robinhood这样的公司提供廉价和免费交易的兴起，迫使传统经纪公司也降低了费用，导致这一行业对从业机构来说已经不那么有利可图。这促使了该行业的整合，比如Charles Schwab与TD Ameritrade合并，以及摩根士丹利收购E-Trade。

Coinbase于今年4月通过直接上市的方式上市，其股价首日为381美元，但在经历了最初的暴涨之后，该股一直陷于困境。截至周二收盘，COIN的每股价格不到221美元。

Raymond James没有为Coinbase设定一个正式的价格目标，但该机构表示COIN的公允价值约为每股95美元。

FactSet的数据显示，Coinbase获得了来自华尔街分析师的12个买入评级、4个持有评级和1个卖出评级。

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