DeFi再次爆发：现实资产进入加密世界

过去，DeFi世界的借贷操作主要集中在以太坊等链上原生资产。然而，MakerDAO尝试将「现实世界资产支持的DeFi」引入，这个概念对很多人来说还比较陌生。那么这样做又有着怎样的意义呢？

自从去年Compound引爆了DeFi热潮以来，整个DeFi世界取得了长足的发展。其中最具代表性的指标是协议总锁仓量（TVL），它一度突破了1300亿美元的大关。虽然在今年4月至7月期间经历了缩减，但截至8月15日，TVL已经快速回升至1000亿美元以上。

在这一过程中，Aave、Compound、MakerDAO等借贷协议不仅贡献了主要的资金，而且成为其他DeFi项目的关键基础设施，例如交易、衍生品、合成资产和保险等。借助链上原生资产之间的抵押和借贷，DeFi在早期发展阶段实现了循环信用的扩张。这一过程解决了早期发展所需的种子资金，并激发了DeFi生态系统中自发提高资金使用效率的各种无边界创新。

然而，随着DeFi进一步发展，链上原生资产的瓶颈逐渐显现。最直接的问题是链上优质资产的规模限制了DeFi的发展。为了解决这个问题，抵押品的选择变得至关重要。

目前的借贷协议主要采用超额抵押的模式，也就是借款人需要存入价值大于借款金额的抵押品。因此，借贷协议中的抵押品种类和抵押比率至关重要。

就抵押品种类而言，DeFi借贷目前仍然主要限于数字资产，与现实资产的联系很少。基本上只有比特币和以太坊等少数主流加密资产可供选择。这也导致选择范围非常有限，因为长尾资产的流动性和交易深度都非常差，一不小心可能导致类似Venus的问题再次发生。

在抵押品的抵押比率方面，自2017年以来，抵押不足的贷款一直是DeFi难以实现的圣杯。尽管Aave等正在逐步尝试不足额抵押的模式，即抵押100块借出200块，相当于加了杠杆，但这只是辅助的技术手段，治标不治本。

然而，MakerDAO在2021年4月通过接受房地产等现实世界资产作为抵押品取得了巨大进步

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