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DeFi批判:更多的投机

时间:2021-12-27|浏览:263

毫无疑问,区块链世界就是我们这个年代的“狂野西部”,DeFi领域更是提供了大量的赚钱机会。我到现在都不敢相信DeFi的发展竟然如此迅速和野蛮。如Aave,Uniswap般的头部项目持续获得美股上市企业和机构的兴趣;又有无数的“DeFi乐高”项目在头部项目如Uniswap的基础上再提供服务,如提供杠杆做市(Alpha/Alpaca),或着是不断调仓寻找最高收益的机枪池(Yearn);更不用说不断上线的新项目,在新的公链上,割着新的韭菜。这篇文章,让我们抛开区块链的信仰和未来的憧憬,聊一聊现在DeFi到底是用来做啥的,它背后的投资逻辑又是什么。
DeFi为什么崛起?它解决的问题又是哪些?
Defi解决了什么问题?如果不包括提供了一种快速的卷钱跑路方式的话,DeFi目前的主要用途是加杠杆炒币、交易山寨币、和内幕交易。DeFi通过鼓励用户使用自身平台,提供挖矿奖励(yield farming),吸引币圈用户负成本地借贷、加杠杆炒币,又或是快速、零成本上线、交易山寨币,用户更是可以通过交易DeFi中的“合成股票”完成股票市场中的内幕交易。的确,DeFi,不管是Aave一样的去中心化的借贷协议,还是Uniswap一样的去中心化交易所确实是提供了一种未来金融的可能性,但是,他们的基础资产是加密货币,而加密货币目前最大的用途,是投机。这就意味着,DeFi项目解决的问题是:如何更好、更方便的的投机。它们离改变世界的金融体系差的可不是一丁半点。

DeFi批判:更多的投机
但是,对于币圈自身来说,DeFi无疑是革命性的创新:当韭菜手底下的加密货币离“星辰大海”还要“开发”数年时,DeFi让他们的币有实际用途了!有了DeFi,这些目前是空气的虚拟货币可以用来在Aave上借给做空者赚取利率,又可以用来在Uniswap上做流动性挖矿赚取平台币。既质押挖矿后,DeFi的出现让加密货币持有者除了信仰外,有了更多不卖的原因。
DeFi – 币圈市场的贪婪与恐慌放大器
如上文所提,DeFi的出现为用户提供了更多的投机工具,这对币圈市场整体上是有利的。DeFi不光让加密货币有了更多不卖的理由,而且其自身的挖矿奖励更是会增加加密货币的购买需求。但是,DeFi的出现也同样大量增加了加密货币的数量和供应,不管是不断出现的DeFi平台币本身,为了投机而产生的传销币、空气币。
DeFi为币圈同时增加了投机需求和货币供应,这造成了涨跌行情的放大。
在牛市中,币圈的用户和新资金是增量,他们会被各种形式多样的“传销币”和DeFi的挖矿策略所吸引,DeFi的出现为币圈提供了更多的流动性和买方压力。更多的交易需求意味着更高的DeFi平台币价,更高的平台币价意味着更高的流动性挖矿奖励,更高的挖矿奖励意味着更多的矿工,而更多的矿工也就意味着更多的加密货币需求,更多的加密货币需求意味着更高的币圈整体市值。这产生了一种螺旋式上升的循环,因为随着币价上升,会有更多的新用户和资金参与进来这个市场,从而继续推动币价。
DeFi给整个加密货币市场带来的负面影响,则体现在“挖卖提”策略给市场带来的卖压,和各种通过去中心化交易所上市的传销币和空气币上。熊市中,币圈的用户和资金是存量,但是DeFi平台的挖矿奖励和新的“空气币”仍会不断的向市场流出,像吸血鬼一样吸收着市场的流动性和资金。聪明的投资者会在行情不稳定时使用“挖卖提”策略来获得稳定的delta中立收益:先对冲基础货币对的波动后参与挖矿,之后每日卖出挖矿奖励、当奖励降低时提出本金。这对整个加密货币市场无疑是负面的。一旦挖卖提策略主导市场,挖矿者的套保需求会在期货市场抛出卖压,现货价格的不断下降会大幅降低用户加杠杆的需求,这就导致了借贷平台的放贷利率降低。

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