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COMP错发的Q3 DeFi“老炮”Compound还好吗?

时间:2021-12-21|浏览:271

Compound于2018年9月推出,是一个建立在以太坊上的领先利率协议,使用户能够去权限地从抵押品池中借出和贷出资产。它使用基于借出资产比例的利率模型,以算法方式为这些资产设定利率,它称之为利用率。Compound在2019年5月推出了其V2协议,该协议引入了额外的资产,以及每种资产的单独风险模型和智能合约网关等功能。2020年4月,Compound用社区治理取代了协议的管理员,授权COMP代币持有人控制协议。2020年6月,Compound开始通过一个开创性的流动性挖矿计划将COMP分配给用户,保留了COMP总供应量的42%,在未来四年内分配给用户。
Compound市场 - 宏观概述
在5月的市场崩溃和随后的经济放缓之后,各项指标全面下降,在2021年第三季度末,活动大幅回升。到本季度末,Compound的未偿贷款和存款达到了历史新高--如果不是9月30日COMP分配错误后从Compound市场撤出约30亿美元,这个数字甚至会更高。
本季度未偿贷款增长了57%,因为市场在崩盘后复苏,存款人希望再次获得更多的杠杆。这种增长的一个重要驱动力是过去六个月Compound市场流动性的增加,这本身就使所有市场的利率下降到历史上的最低水平。在抵押品价值上升、更有利的市场条件和有吸引力的借贷成本之间,借款人在第三季度成群结队返回。不足为奇的是,这些借款活动大部分是以USDC和DAI计价的。

COMP错发的Q3 DeFi老炮Compound还好吗?
包括COMP借款人的激励措施在内,7月份市场的低谷时,利率触及0%。直到本季度后半段,随着Compound最受欢迎的借款市场--USDC和DAI的利用率增加,利率才开始回升。
随着市场的复苏,代币价格的上涨,以及随着活动的增加,新的存款追逐更高的收益,本季度的未付存款增长了48%。WETH、USDC和DAI对第三季度的增长贡献最大,尽管USDC和DAI的影响由于上述9月30日的提款而在本季度的最终数字中被低估了。
随着Compound市场流动性的建立,存款人现在收到的利息是Compound历史上最少的。尽管在各个市场上的情况有细微差别,稳定币的收益率在7月达到低点后,在本季度有了实质性的回升。
这种储户增长超过了贷款增长的趋势,也许可以通过Compound的总利用率得到最好的体现。自2021年年初以来,由于储户将流动性充斥在Compound市场,利用率从58%下降到38%,下降了20%。
历史上的低利率也导致Compound公司一年多来的第一个季度的利息收入低于上一季度。尽管本季度的贷款增长了57%,但利息收入从第二季度的9600万美元下降到了第三季度的7800万美元,下降了19%。这主要反映了本季度大部分时间内DAI和USDC贷款的利率降低。DAI和USDC是利息收入的最大驱动力。
尽管Compound没有直接实施收费,但它实施了 "储备系数",即借款人已付利息的百分比,可用于治理,或作为防止借款人违约的保险,保护所有供应商。储备系数因资产而异,DAI的储备系数是平台上所有稳定币(Compound上借款最多的资产)中最高的,为15%。由于这个原因,DAI是这种形式的协议收入的最大贡献者,贡献了近50%的协议收入。因此,随着DAI和其他稳定币的借款利率处于历史低位,尽管贷款增长强劲,但协议收入出现了一年多来的首次下降,从1100万美元下降到900万美元,下降了17%。
尽管贷款和存款增长强劲,但本季度的借款量(发放)和存款量也大幅下降。考虑到活动只是在本季度末随着市场条件的升温而有所回升,这并不令人惊讶。
同样地,本季度的清算量大幅下降,达到一年多来的最低水平。考虑到本季度前半段的波动相对较小,而本季度后半段的市场波动是单向的,因此在第二季度的极端市场波动之后,本季度的清算量从3.33亿美元下降到2700万美元也并不奇怪。

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