okx

解读Defi基石项目Curve

时间:2021-12-17|浏览:265

Curve的锁仓量再次超过AAVE成为Defi世界中锁仓量最高的项目,截至9月27号,锁仓量超过137亿美元。此外Curve也已经将业务拓展至5个智能合约平台上,并且能占据所在公链大概10%至20%的锁仓量,这也让Curve成为了Defi世界名副其实的基石项目。

Curve在不同公链锁仓量数据

本文希望从项目机制以及运营情况这两个方面重新介绍一下Curve,并以此来分析Curve V2更新以来的发展状况。(下文中提到的稳定资产交易指的是预期价格相等的资产的交易,而非稳定资产交易指的是预期价格不相等的资产交易。)

项目机制
AMM数学原理
Curve创始人MichaelEgorov于2019年11月发布了Curve V1的白皮书,首次推出了聚焦于稳定币交易的自动做市数学模型-StableSwapinvariant function。在介绍这个模型之前,首先回顾一下两个基础的自动做市方式:恒定和方程以及恒定乘积方程。(xi为各资产在资金池中的数量)



使用恒定和方程时,价格不会随着交易而改变,会一直保持稳定,但是一旦价格偏离太大,资金池流动性会被抽空。因此恒定和公式只适合预期价格永远不变的资产组,并且做市的策略就是将所有资金为一个固定价格提供流动性。

恒定乘积方程就是类似UniswapV2的AMM模型,只是将二维方程推向多维度,该模型做市策略就是将流动分散在所有价格上。如果将该自动做市模型运用于稳定资产交易,那么因为每种资产数量相等都为D/n,所以恒定乘积为D/n的n次方。

Curve 为稳定资产交易设计了StableSwap invariant function,介于之前介绍两条线之间。当系数χ趋近于正无穷时,StableSwap invariant function趋近于和恒定公式;当系数χ趋近于0时,StableSwap invariant function趋近于乘积恒定公式。因此将χ设为一个动态系数:

当价格远离价格平衡点(预期价格点)时,χ趋向于0,StableSwapinvariant function也就近似于恒定乘积方程;当价格靠近价格平衡点时,χ趋向于系数A,StableSwap invariant function也就近似于恒定和方程。因此相比普通的乘积恒定公式,Curve 的StableSwap模型在“价格均衡点”附近区域有超低滑点和聚集流动性的优势(如下图所示)。值得注意的是,该模型有一个重要假设:各资产的价格应该稳定在一个水平。

三种自动做市模型比较(二维)

Curve在今年六月份的时候完成了V2升级,旨在通过对V1的自动做市模型StableSwap进行改进使其适应非稳定资产的交易如:USDT,wBTC和ETH。主要更新内容包括:(1)V1版本的流动性过于集中,不适用于非稳定交易对,对该模型进行改进,调整流动性集中度。(2)使用内部预言机的Repegging机制。
解读Defi基石项目Curve
因为要利用V1的模型交易非稳定的资产,而V1有一个重要假设:各资产价格相同,所以在V2模型中将各资产的balance作为模型中的xi,在价格相对稳定时,各资产balance是相等的。而池中代币数量通过价格向量P与balance挂钩:

当P0设为1时,向量P即代表所有资产对于第0个资产的价格。在此基础上,Curve推出了V2自动做市模型Crypto invariant function:

和V1模型不同之处在于系数K:

Crypto invariant function 就脱胎自StableSwap invariant function,其中A*K0就是StableSwap invariant function中的系数χ。如下图所示,当价格趋近平衡状态时,K0趋向于1,Cryptoinvariant function也就趋近于Stable Swap invariant function,因此在价格平衡点,流动性较为聚集。当价格远离平衡状态时,K0趋向于很小的正数(即γ),Cryptoinvariant function也就会趋近于新构造的恒定乘积公式(下图中更靠近原点的虚线),防止价格波动大导致流动性快速枯竭。

Crypto invariant function决定的是balance的变化量,要想得到具体交易个数就要除以向量P,P初始设为平衡点时的价格,可是当交易不断变化,向量P需要不断更新。因此V2推出价格Repegging机制,主要包括以下三部分:

1)内部预言机,使用内部指数移动平均 (EMA) 价格预言机,来获得一个最新的价格水平P*(t表示上一次价格更新至今的时间,T1/2为计算EMA的时间间隔的一半):

2)阈值控制机制,使用一个度量constant product的变量Xcp:

当Xcp突破一个阈值,就会更新向量P。

3)价格向量P更新,使用以下公式更新价格:

更新价格之后可以重新计算D来决定一条新的价格曲线,同时根据Crypto invariant function的特性,流动性将被聚集到新的价格周围。

提供流动性机制
流动性提供者可以在V1资金池中存入单一资产或者多种资产,取出时也一样。以下图为例,如果你在池中存入 1000 DAI,你将获得 46.1 DAI、314.5 USDC、490.2 USDT 和 149.2 TUSD。因此流动性提供者拥有对这四种资产的风险敞口,并且各敞口大小随池中资产比例决定。为引导稳定资产资金池回归到平衡状态,当存入池中占比较少的资产(价格较贵)时流动性提供者会得到存款奖励,当取出池中占比最多的资产(价格较低)时流动性提供者也会得到取款奖励。

热点:BTC 智能合约 代币 ETH 数据 公链 pi

欧易

欧易(OKX)

用戶喜愛的交易所

币安

币安(Binance)

已有账号登陆后会弹出下载

« 上一条| 下一条 »
区块链交流群
数藏交流群

合作伙伴

非小号交易所排名-专业的交易行情资讯门户网站,提供区块链比特币行情查询、比特币价格、比特币钱包、比特币智能合约、比特币量化交易策略分析,狗狗币以太坊以太币玩客币雷达币波场环保币柚子币莱特币瑞波币公信宝等虚拟加密电子数字货币价格查询汇率换算,币看比特儿火币网币安网欧易虎符抹茶XMEX合约交易所APP,比特币挖矿金色财经巴比特范非小号资讯平台。
非小号行情 yonghaoka.cn 飞鸟用好卡 ©2020-2024版权所有 桂ICP备18005582号-1